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疫情之下，严控现金流及回款、偿负债、降杠杆，以提高抵御风险能力成为房企共识。2019年，哪家房企手持现金最多？哪家房企又面临较大偿债压力？ 中国房地产报（微信ID：china-crb）记者通过整理2019年上市房企发布的业绩报，统计出2019年上市房企手持现金榜、现金增幅榜、短期偿债压力榜、2018-2019年上市房企资产负债率变化榜等若干榜单。榜单显示，50家已发布2019年年报房企中，相比2018年末现金流增长的有35家，下降仅15家，其中大悦城以129.96%现金流增幅居第一。从绝对额来看，碧桂园、中国恒大、万科三大龙头房企仍是手持现金榜前三位。金隅集团、恒基地产、五矿地产则面临较大短期偿债压力。 ━━━━ 龙头房企是“现金王” 进入4月，多家房企悉数披露了2019年年报，它们的资金情况也一览无遗。 根据2019年上市房企手持现金榜显示，截至2019年年末，持有现金超千亿的企业有4家，分别是碧桂园、中国恒大、万科及融创中国。其中现金持有量最多的依然是恒大和碧桂园，持有现金均在2000亿元以上。 这也体现出龙头房企无论在融资能力和销售能力方面都更有竞争力，因此持有现金方面也更有优势。 碧桂园在2019年业绩报中表示，报告期内实现了快速强劲的销售回款，保障了充足的现金流，大幅提升抵御风险的能力。 同样现金流较好的还有万科和融创。 在万科2019年业绩会上，“现金流”成为高频词汇。“这场危机告诉我们，一种疾病在没有特效药与疫苗之前，只有依靠自己的免疫力和健康基础战胜病毒。而现金为王，手有余粮，正是企业免疫力之一。”万科董事会主席郁亮打比方道。 融创中国董事会主席孙宏斌也在一次活动现场表示，现金流是第一位的。 值得注意的是，手持现金第二多的恒大在2019年房企现金流增幅榜中排名仅在第43位。榜单显示，恒大2019年手持现金数额较2018年末下降529.51亿元，减幅20.57%。 在恒大的2019年业绩发布会现场，恒大董事会主席许家印回应外界质疑恒大现金流紧张问题时调侃道，“我（今年1月份）在刚刚还完16亿美元债后就立即打了20亿美元（回购20亿美元债）到证券公司账上去买债，但在市场上买不到啊。” 50家房企中，有35家房企持有现金较2018年末有所增长，其中增幅在20%以上的有17家。现金增幅最高的房企是大悦城，截至2019年末持有现金275.98亿元，相比去年末增加了155.97亿元，增幅达129.96%；现金增幅第二的是合生创展，截至2019年末持有现金126.32亿元，相比2018年末增幅达81.57%。第三名的为建业地产，截至2019年末持有现金307.85亿元，相比2018年末的177.82亿元增加了130.03亿元，增幅达73.12%。 在多家房企现金整体呈现增势的同时，有15家房企持有现金较2018年下降，分别是中国金茂、雅居乐、华润置地、越秀地产、万科、花样年控股、朗诗地产、中国恒大、远洋集团、瑞安房地产、信达地产、恒基地产、彩生活、宏泰发展、鑫苑置业。 其中，彩生活、宏泰发展、鑫苑置业3家房企2019年现金减少幅度超过30%。 ━━━━ 11家房企有偿债压力 现金短债比作为房企短期偿债能力的重要指标也反映着房企当下承受的风险和压力。 2019年上市房企短期偿债压力榜显示，39家房企持有现金足够覆盖其短期债务（即现金短债比大于1），短期偿债无压力。其中，美的置业、中国海外发展、旭辉控股集团、龙光地产、龙湖集团、禹洲地产、建业地产、长实集团、鑫苑置业、首创置业等10家企业现金短债比在4倍以上。 但仍有11家房企存在短期偿债压力。 短期偿债压力榜显示，金隅集团、恒基地产和五矿地产3家房企现金短债比小于60%。其中，压力最大的房企是金隅集团，截至2019年末，金隅集团短期借款、应付票据及一年内到期的非流动负债为595.14亿元，期末持有资金为213.25亿元，货币资金对短债的覆盖比是35.83%。 值得注意的是，其2019年期末持有资金较2018年增长了13.59%。 2017年-2018年，金隅集团整体经营活动现金流净额的分别为：－118.55亿元、－50.43亿元；2019年金隅集团整体经营活动现金流净额为由负转正，为95.21亿元。 其次，是恒基地产。截至2019年末，恒基地产短期借款、应付票据及一年内到期的非流动负债为248.74亿元，期末持有资金为108.48亿元，货币资金对短债的覆盖比是43.61%。在现金增幅榜上，公司2019年期末持有资金较2018年的146.86亿元减少了38.38亿元，减幅26.13%。 五矿地产的短期偿债压力同样不小。截至2019年底，五矿地产拥有现金及银行存款共34.87亿元。一年内到期的借款总额为65.06亿元，2019年底，其一年内到期的负债是2018年底的7倍还多，现金短债比仅53.6%，去年同期为355%。其流动比率与速动比率在2019年均出现下降，短期偿债能力堪忧。 ━━━━ 27家房企资产负债率下降 3月27日，全国工商联房地产商会理事李骁在接受记者采访时称，“因为2018年金融去杠杠开始，资金密集型的房地产已经从被动切换到主动降杠杆的阶段。如若不然很容易有风险。” 3月31日，恒大发布年报明确表示，在未来三年内，“降负债”将是恒大重要的战略目标之一。富力地产、新城控股也明确了今年降负债目标。 根据2018-2019年资产负债率变动榜，2019年有27家房企较2018年资产负债率有所下降，占54%。 不过，从2019年房企资产负债率榜单上看，资产负债率超80%的房企就达19家，如建业地产、中梁控股。对此业内人士告诉记者，开发商85%资产负债率数据是可以容忍的，但部分企业超过这个指标，一定要警惕兑付压力。 因负债率远超过警戒线，2019年，建业地产陆续出售多宗项目及债权回笼资金。4月至6月，建业分别出售了郑州金水项目49%股权及债权、河南龙宇股权、信阳天恒置业50.31%股权，涉及金额累计26.77亿元。 公司方面解释称“这是高增长阶段的一个必然现象，负债率里有收账款，金额比较大。说明未来公司有大量已售未结的资源待结转。” 截至2019年末，建业地产资产负债率达91.24%，较2018年末增长1.32%。 有意思的是，同样资产负债率超过90%的中梁控股也出现在2018-2019年资产负债率变动榜的负债降低第三位，2019年其90.7%的资产负债率较2018年95.98%的资产负债率，下降了5.28%。 同时，中梁控股的净负债率也有所下降。3月31日，中梁控股集团在线上召开2019年度媒体业绩发布会，中梁控股公司秘书兼IR负责人杨德业在会上表示，至2019年12月底，公司的净负债率是65.6%，其实公司早期的目标水平在70%-80%之间，主要是公司上市后打开了融资渠道，债权融资的总额增加，未来会进一步改善结构，降低成本。 | 
发表于 2020-4-16 14:20
